venerdì 16 novembre 2012

High yield a fine corsa

Dal Mondo del 9 novembre 2012, n°43, pag. 32

Obbligazioni high yield, regine del reddito fisso. Nel 2012 hanno guadagnato più di ogni altro paniere obbligazionario, spinte dalla sete di rendimento dei molti investitori in fuga dal tasso zero. “Ma ora non c’è margine per un ulteriore restringimento degli spread. Anzi: proprio gli ampi flussi assorbiti dalle obbligazioni speculative nell’ultimo anno rendono alto il rischio di un’inversione di tendenza”, spiega Shahzada Omar Saeed, head of high yield per Swisscanto AM. “Il nuovo programma OMT della Banca Centrale Europea, il famigerato scudo anti-spread, non è che una semplice anestesia: avrà un effetto solo temporaneo”.

Domanda. Quali fattori potrebbero innescare, nei prossimi mesi, un’emorragia di flussi dai bond speculativi?
Risposta. Il continuo indebolimento dei fondamentali, l’uscita della Grecia dall’Euro, il declassamento della Spagna a livello speculativo: un’ipotesi che gli investitori sottovalutano e, invece, credo abbia buone possibilità di verificarsi nei prossimi 3 o 6 mesi. A mio giudizio, Madrid è già ora junk, spazzatura. [...]

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