venerdì 22 giugno 2012

Btp corti e bond bancari

Dal Mondo del 15 giugno 2012, n°24, pag. 39

Vincere o morire. Domenica 17 giugno si giocherà una battaglia decisiva per le sorti della Grecia. L'unica certezza è che il verdetto dei mercati potrebbe essere durissimo. “Se dovessero prevalere le forze della sinistra radicale di Syriza, contrario al piano di salvataggio Ue-Fmi, inizierebbe un percorso di allontanamento di Atene dall'Euro. Rischierebbe di accendersi di nuovo la miccia del rischio sistemico, con un possibile nuovo effetto contagio sui mercati italiano e spagnolo”, avverte Luca Felli, responsabile investimenti obbligazionari e valutari di Anima SGR. “Se questo scenario negativo dovesse realizzarsi, il rendimento del Bund a 10 anni, che secondo noi, in base ai dati macroeconomici, troverebbe il suo tasso di equilibrio a quota 2,25/2,50%, potrebbe scendere sotto l'1 per cento. Anche il Btp tornerebbe sotto pressione”. Magari fin sopra il 7%, come a novembre del 2011. “Solo che allora, l'Italia si trovava ancora in un sentiero di crescita positiva, anche se lenta. Oggi siamo in recessione e, senza interventi urgenti per la crescita, i mercati potrebbero alzare il tiro e richiedere un premio al rischio più elevato, sia per l’Italia che per la Spagna”. Il 7%, dunque, potrebbe non essere il punto di arrivo. [...]

Le strategie del portafoglio con la divisa

Dal Mondo del 15 giugno 2012, n° 24, pag. 36-7

Fondi monetari in divisa estera. Panieri di valute esotiche. Certificates per scommettere al rialzo o al ribasso sul cambio euro/dollaro. Replicanti con effetto leva. Ma anche semplici obbligazioni sovranazionali emesse dalla Banca Europea per gli Investimenti e denominate in dollari americani, yen, franchi svizzeri, sterline, dollari australiani e neozelandesi, lire turche, zloty polacchi, corone svedesi o norvegesi e persino rand sudafricani o fiorini ungheresi. La scommessa valutaria non è soltanto materia da trader professionisti. Anche l'investitore retail può disporre di molti strumenti. Ciascuno, però, adatto a strategie e orizzonti temporali differenti.

Copertura. Al netto delle ipotesi catastrofiste, l'idea che la Moneta Unica, tra qualche mese, non esista più è quasi inimmaginabile. In molti, però, cercano una copertura contro un'eccessiva esposizione all'area euro. [...]